$MSTR et le SPX 500 J'ai passé 36 ans à suivre de près les opérations d'inclusion/exclusion d'indices. À première vue, MSTR remplit toutes les conditions pour être ajouté au SPX 500 en septembre. Seront-ils ajoutés ? Je n'en ai aucune idée. Voici ce que le comité doit équilibrer et, contrairement aux décisions discrétionnaires du NDX-100, des exceptions sont faites par rapport à des décisions basées sur des règles pures. Comme mentionné, selon des règles strictes, MSTR est éligible. Les deux points qui posent problème sont 1) la viabilité financière et 2) la structure organisationnelle. 1) Sur la base des bénéfices GAAP, MSTR est éligible pour une promotion du Small Cap 600 au SPX 500. Cependant, il ne remplit les conditions que sur la base de la FASB ASU 2023-08, qui inclut les gains et pertes de marché dans les bénéfices GAAP. Cette directive FASB a été créée spécifiquement grâce aux efforts de lobbying de la société BTC treasury, visant à permettre à ces entreprises de se qualifier pour l'inclusion au SPX. Littéralement, n'importe qui sur la planète (sauf les bulls de MSTR) comprend que les bénéfices de marché ne sont pas des bénéfices au sens historique. Peut-être que le comité verra à travers cette mascarade. Peut-être pas. MSTR ne rapporte pas de Fonds provenant des opérations pour des raisons évidentes, car ils ont presque aucun FFO. Le traitement alternatif qu'un refus du comité pourrait envisager serait de considérer MSTR comme un REIT et de baser son exclusion sur le FFO. Ils pourraient également retarder ou refuser l'inclusion en se basant sur le bon sens concernant l'ASU-2023-08. 2) La structure organisationnelle est en grande partie de l'histoire ancienne, mais pourrait être utilisée comme raison d'exclusion. MSTR était déjà membre du SPX 600 (bien qu'ils aient été mystérieusement exclus pour "raisons") donc ils n'étaient pas considérés comme un ETF ou un CEF lorsqu'ils ont été inclus, même si beaucoup, y compris moi-même, pensent qu'ils le sont absolument. Le comité pourrait rester silencieux sur ce sujet (ce qu'ils peuvent bien sûr faire) s'ils estiment que MSTR est un ETF ou un CEF enveloppé dans une structure organisationnelle d'entreprise. Donc, par règle, ils sont probablement éligibles, mais il y a absolument suffisamment de zones d'ombre sur le sujet de l'ASU 2023-08 et le manque de FFO pour donner au comité matière à réflexion, et bien sûr, le comité sait que cette entreprise est un ETF/CEF enveloppé dans une action d'entreprise, mais ils pourraient rester silencieux à ce sujet s'ils décident de retarder ou de refuser l'inclusion. L'inclusion serait très bénéfique pour MNAV et Saylor serait un putain d'idiot s'il ne vendait pas des actions ATM sur les 25-30 % d'entrées de capitalisation boursière qui se produiraient le jour de l'inclusion. Bien sûr, tout le monde sait cela, donc 1.6MNAV reflète déjà tout cela d'une certaine manière. Je soupçonne que l'attente est d'une forte probabilité d'inclusion par tous les amateurs et les récents acheteurs de MSTR. Je ne suis pas sûr que les professionnels soient positionnés à long ou à court en fonction de l'inclusion.