$MSTR e l'SPX 500 Ho trascorso 36 anni a seguire da vicino le operazioni di inclusione/esclusione degli indici. A prima vista, MSTR si qualifica in tutti i modi per essere aggiunto all'SPX 500 a settembre. Saranno aggiunti? Non ne ho idea. Ecco cosa sta bilanciando il comitato e, a differenza delle decisioni discrezionali dell'NDX-100, vengono fatte eccezioni rispetto a decisioni basate su regole pure. Come accennato, in base a regole rigorose, MSTR si qualifica. I due aspetti che destano preoccupazione sono 1) la sostenibilità finanziaria e 2) la struttura organizzativa. 1) In base agli utili GAAP, MSTR si qualifica, tuttavia per un upgrade da Small Cap 600 a SPX 500. Tuttavia, si qualifica solo in base al FASB ASU 2023-08, che include guadagni e perdite mark to market negli utili GAAP. Questa direttiva FASB è stata creata specificamente grazie agli sforzi di lobbying della BTC treasury company, con l'obiettivo di far sì che queste aziende si qualificassero per l'inclusione nell'SPX. Letteralmente chiunque sul pianeta (eccetto i tori di MSTR) capisce che gli utili mark to market non sono utili in alcun senso storico. Forse il comitato vedrà attraverso questa farsa. Forse no. MSTR non riporta i Fondi da Operazioni per ovvi motivi, poiché ha quasi nessun FFO. Il trattamento alternativo da cui potrebbe derivare un no da parte del comitato potrebbe essere considerare MSTR un REIT e basare la sua esclusione sugli FFO. Potrebbero anche ritardare o rifiutare l'inclusione basandosi sul buon senso riguardo all'ASU-2023-08. 2) La struttura organizzativa è per lo più acqua passata, ma potrebbe essere utilizzata come motivo di esclusione. MSTR era già un membro dello SPX 600 (anche se sono stati misteriosamente espulsi per "motivi"), quindi non erano considerati un ETF o un CEF quando inclusi, anche se molti, me compreso, pensano che lo siano assolutamente. Il comitato potrebbe rimanere in silenzio su questo argomento (cosa che possono fare, ovviamente) se credono che MSTR sia un ETF o un CEF avvolto in una struttura organizzativa aziendale. Quindi, per regola, probabilmente si qualificano, ma ci sono assolutamente abbastanza dubbi sul tema ASU 2023-08 e sulla mancanza di FFO per dare al comitato motivo di riflessione e, naturalmente, il comitato sa che questa azienda è un ETF/CEF avvolto in un'azione aziendale, ma potrebbero rimanere in silenzio su questo se decidono di ritardare o negare l'inclusione. L'inclusione sarebbe molto positiva per MNAV e Saylor sarebbe un completo idiota se non vendesse azioni ATM sugli effettivi afflussi di capitale di mercato del 25-30% che si verificherebbero alla data di inclusione. Naturalmente, tutti sanno tutto questo, quindi 1.6MNAV riflette già tutto questo in qualche modo. Sospetto che l'aspettativa sia per un'alta probabilità di inclusione da parte di tutti gli amatori e dei recenti acquirenti di MSTR. Non sono sicuro se i professionisti siano impostati long o short in base all'inclusione.