Ви втрачаєте одне з найбільших придбань, коли-небудь зроблених у сфері DeFi

Написав: mattdotfi

Укладач: AididiaoJP, Foresight News

В даний час лише кілька людей звертають увагу на придбання @LayerZero_Core @StargateFinance, але оскільки такі злиття трапляються вкрай рідко, я думаю, варто розібратися.

Резюме пропозицій

LayerZero планує придбати токени та казначейство Stargate (забезпечене $0,1444 на $STG за поточним курсом) і припинити дію Stargate DAO, щоб об'єднати її в економіку, в якій домінує $ZRO.

• Ціна покупки: $0,1675 за $STG, або 0,08634 $STG за кожну $ZRO 1.

• Пропозиція буде слідувати стандартному процесу Stargate DAO і вимагає мінімум 1,2 мільйона голосів і 70% схвалення для прийняття.

• Надлишок доходів, отриманих від Stargate у майбутньому, буде використано для скорочення $ZRO обігу за рахунок зворотного викупу.

Аналіз плюсів і мінусів

У зв'язку з цим виникає ключове питання: «Хто отримає найбільшу вигоду?».

У поточній ситуації власники LayerZero та $ZRO виглядають найбільшими бенефіціарами, оскільки це придбання ліквідності за допомогою їхніх токенів, що проявляється як:

• Придбання $STG забезпечених казначейством Stargate зі скромною премією в 16% при збільшенні кількості $ZRO власників.

• Отримуйте комісії, отримані від протоколу (приблизно 1,74 мільйона доларів США в річному обчисленні, згідно з @DefiLlama даними), які будуть використані для викупу $ZRO на відкритому ринку.

• Вертикально інтегруйте $ZRO токеноміку з кросчейн-бізнесом (LayerZero лідирує в цьому) за допомогою зворотного викупу та підвищуйте їхню корисність.

А що отримують власники $STG та $veSTG (locked STG)? Небагато:

$ZRO має низьку знижку на конверсію через нещодавнє підвищення ціни; $STG Є лише невелика надбавка через коливання ринку, але нижня межа ціни очевидна.

Після початкового 24-годинного обговорення LayerZero вирішила виплатити $veSTG власникам шість місяців доходу Stargate, оскільки вони не змогли розблокувати токени до закінчення періоду блокування.

Недоліки та побоювання

Проблема тут складна, але в кінцевому рахунку вона полягає в одному слові: компроміс.

LayerZero є більш прибутковим у поточній ситуації, тоді як власники токенів Stargate намагаються бути задоволеними. Ось три основні питання та невизначеності:

• Як придбання LayerZero має бути $STG розумно преміальним?

• Як для $STG власників вибрати між «двома золами»? Чи повинні ми продовжувати витримувати тиск продажів токена, що триває, або вибрати безпечний варіант, якому не вистачає переваг?

• $veSTG Середній термін блокування для власників становить близько одного року, і якщо пропозиція пройде, вони отримають лише шість місяців компенсації, який стимул?

• Поточна повністю розведена оцінка (FDV) $STG становить менше 10% від $ZRO, тоді як $STG на суму 8,1 мільйона доларів заблокована в $veSTG.

Багато власників просять обмін $ZRO 1:1 на $STG, але це нерозумно, тобто вони можуть миттєво отримати 12-кратний прибуток, а LayerZero потрібно використовувати всі FDV, щоб придбати бізнес із солідною скарбницею, але обмеженим доходом.

Особиста думка

Хоча я вважаю, що команда LayerZero повинна переглянути премію, що виплачується $STG власникам, і розробити більш розумний план розподілу доходів для стейкерів, це придбання не може стати катастрофою для самого проекту.

DAO в основному покладаються на дохід і випуск токенів для підтримки своєї діяльності, тоді як $STG впала більш ніж на 95% від свого історичного максимуму, а Stargate, річний дохід якої становить лише 2 мільйони доларів, має мало можливостей для розширення. Крім того, Stargate вже покладається на інфраструктуру LayerZero, що полегшує зростання завдяки своєму технологічному стеку та капіталу після інтеграції.

Тим не менш, я думаю, що пропозиція має сенс для «Зоряної брами», але не потрібно поспішати з висновками. Збереження та лояльність власників $STG до LayerZero багато в чому залежить від того, як команда впорається з цим питанням. В іншому випадку вони можуть втратити групу потенційних нових $ZRO лояльних власників і учасників, які підтримували Зоряну браму з початку проекту.

Оновлення:

була запущена на Stargate DAO, мінімальний поріг був досягнутий, і $veSTG з 2,3 мільйона токенів, що зараз перебувають в обігу (всього 17 мільйонів), проголосували «за» (98% проти 2% «ні»).

Я не думаю, що це вороже поглинання, але переваги LayerZero на даному етапі явно значно перевищують переваги власників $STG і $veSTG.